沙河股份股吧:国光转债价值分析 国光转债中签率是多少?

#e#

  国光股份发布可转债发行公告,规模3.2 亿元,T 日为7 月27 日(周一)。

  关键申购信息:

  1、发行规模3.2 亿元,设股东配售及网上申购,T 日定在7 月27 日(周一);2、原股东按照每股0.742 元的额度配售转债,代码082749,国光配债;3、网上申购无定金,上限100 万元,代码072749,国光发债。

  正股基本面方面:公司主要从事植物生长调节剂、杀菌剂等农药制剂和高端水溶性化肥的生产与销售,定位中高端、具备产品壁垒。植物生长调节剂是一类对农作物生长发育起调节、控制、诱导作用的农药,相较传统农药具有见效快、投入产出比高等优势。公司成立于1984 年,原主要从事保鲜剂的生产与销售,自90 年代公司开始切入植物生长调节剂领域,目前公司是国内少数具备原药及制剂研发生产能力的企业,主要产品涵盖乙烯利、萘乙酸、甲哌鎓等,截至2019 年年末,公司拥有原药登记证17 个,制剂登记证54 个,位列国内第一。2019 年公司收购依尔双丰100%股权进一步扩充植物生长调节剂原药及制剂产能,目前公司原药设计产能1722 万吨、制剂产能1.63 万吨。

  经营具备季节性特征,导致产能利用率偏低,高毛利率维持基本稳定。受作物轮种、病虫害不同,在我国每年上半年为农药生产高峰,而Q4 一般为销售淡季,因消费习惯和农药有效期限制,公司原药及制剂板块整体产能利用率偏低,但产销率饱满。此外,公司原材料为哌啶、一氯甲烷、乙二胺以及自产的原药等化工产品,原材料成本占比达80%以上,但从历年公司经营毛利率水平来看,虽化工产品价格有所波动,但公司高毛利率常年维持基本稳定,具备一定抵御风险能力。业绩方面,公司2020Q1 营收同比增长6.9%,归母净利润同比增长15.33%,一季度原药价格下降提升了公司毛利率水平,公司预计上半年归母净利润同比增长5%-15%,显示二季度表现略逊于一季度。

  正股估值不高,市值中等,弹性偏弱,股价涨势逐渐放缓。正股当前P/E(TTM) 29x,P/B(LF) 5.62x,估值回升至2019 年4 月水平,在板块中排名中上,同竞争对手诺普信差距不大。正股总市值61 亿元,流通盘39 亿元,180日年化波动率41%,市值中等,弹性偏弱。股价3 月底先于板块发力,5 月下旬涨势逐步放缓,技术指标持续呈现背离,目前板块指数基本跟上了正股涨幅,二者波动逐步趋同。股价短线趋势仍然向上,历史上2016 年9-10 月、2019 年3 月同当前形态比较相似。