自动驾驶概念股有哪些 由中国软件评测中心、工信部装备工业发展中心牵头,联合清华大学、华为、上汽等单位编制的《车载智能计算基础平台参考架构1.0(2019年)》发布。参考架构的研究梳理,可为我国车载智能计算基础平台的技术创新、标准研制等提供参考和引导。当前,汽车行业电动化、智能化、网联化的变革加速推进,自动驾驶成为产业竞争焦点。上市公司中,中国汽研积累了智能网联汽车测试软硬件基础;高新兴子公司在车联网等领域积淀深厚。

  华域汽车:扣非业绩增速好于市场预期,市场议价力及优质产品竞争力提升下估值中枢上移

  华域汽车 600741

  研究机构:申万宏源 分析师:宋亭亭 撰写日期:2019-05-01

  事件:公司公布2019年第一季度报告,实现营业收入355.71亿元,同比下降11.6%;实现归母净利润18.45亿元,同比下降36.6%,扣非归母净利润13.60亿元,同比下降15.11%,扣非业绩增速好于市场预期。华域视觉并表带来两个月营收业绩增量,核心客户上汽集团产销增速回暖,公司加速盈利修复。公司2019年一季度营收同比下降11.62%,优于下游客户上汽集团1-3月产量17.96%的同比降幅,这主要源于华域视觉并表影响。华域视觉较去年同报告期公司3月并表多出两个月营收,假设华域视觉1-2月实现20亿元营收(2018年华域视觉营收138亿),则此部分业务贡献了5%的营收增量。公司Q1归母净利润下降36.61%,系华域视觉去年并表增加9.3亿元股权溢价所致,按扣非归母净利润口径则同比下降15.11%,好于市场预期,一方面源于华域视觉多贡献1-2月的利润增量,另一方面源于上海汇众、实业交通业绩在一季度的良好增长。边际上看,3月公司核心客户上汽集团旗下各品牌产销量同比降幅均大幅收窄,按上汽集团(上汽通用/上汽大众/上汽乘用车)合计口径计算,3月产量/销量同比增速为-2.37%/-9.60%,边际回暖趋势显著。且产量同比降幅远小于销量,体现出整车厂对于未来车市的乐观预期,下游需求好转趋势逐渐明朗,向上传导促进公司利润表加速修复,公司全年业绩有能力实现正增长。

  营运能力小幅承压,收拢现金流抵御行业低迷期。受营收增速下滑影响,公司各营运指标均有小幅下滑,存货/应收账款周转率分别达2.80%/1.42%,同比下滑0.7/0.11pct。为应对一季度及后续行业经营的风险,公司加速收拢现金流,经营活动/投资活动/筹资活动现金净流入分别同比增长186.67%/38.67%/768.43%。其中经营活动现金流主要受货款结算变化影响,投资活动现金流受去年同期股权收购影响,筹资方面系公司借款新增8亿现金流入所致,保持了总体现金流的充裕。

  全资收购技术自主权提升,优质产品竞争力加强。公司相继收购华域视觉50%股权、上实交通30%股权实现对全资控股,技术自主权全面提升,进一步打开潜在配套客户市场空间。公司自主掌握电动化、智能化、网联化等优质产品技术,订单持续突破,客户认可度不断提升:(1)新能源业务方面,①驱动电机出货5.8万台,同比增长108%,获上汽通用、大众MEB定点;②空调与热管理系统获荣威、长城、大众、上汽通用凯迪拉克等新能源汽车空调总成、冷却模块、水冷板等订单5万台套;③电池托盘和电子泵累计批量供货1.63万多台。初步估计公司可配套的新能源单车价值量至少为1.5万元,预计2025年配套200万辆车带来300亿营收增量。(2)智能网联业务方面:公司先发优势明显,智享”智能座舱展现了公司在智能网联领域的技术优势。同时,ADAS项目中24GHz后向毫米波雷达实现批产1.7万台的供货,77/79GHz等产品也在加快研发进程中,进一步验证公司对智能网联的卡位优势。维持盈利预测,维持买入评级。预计2019-2020年实现营业收入1,615亿元、1,683亿元及1,770亿元,对应净利润73.09亿、80.63亿及87.41亿元,同比增长-8.9%、10.3%及8.4%,对应估值为10倍、9倍及8倍。
  

  中国汽研:盈利能力改善,一季报略微低于预期

  中国汽研 601965

  研究机构:国信证券 分析师:梁超 撰写日期:2019-04-30

  一季度营收下滑,利润略微低于预期

  公司2019Q1实现营收5.01亿(-22.23%),实现归母净利0.94亿(+8.43%),实现扣非归母净利润0.90亿(+4.73%)。按业务板块拆分来看,技术服务板块实现营收2.08亿(-3.26%),实现归母净利润0.83亿(-7.78%)。产业化制造板块实现营收2.93亿(-31.86%),实现归母净利润0.11亿(+466.67%)。整体而言,一季度业绩略微低于我们的预期。

  股权激励费用以及坏账计提综合对利润影响约5.7%

  一季度由于计提股权激励费用以及薪酬营收使得管理费用显著增加,2019Q1同比增加约900万,对应2018Q1利润影响约10.34%,坏账计提冲抵了约1400万元,因此该部分非经营性因素对于2019Q1的利润综合下来影响5.7%。

  盈利能力持续改善,产业化制造板块仍有提升空间

  技术服务板块盈利能力从2018Q3开始持续改善,由47.11%提升至58.17%,我们认为主要是由于订单确认节奏的影响,整体看技术服务板块盈利能力较为稳定。产业化制造板块盈利能力持续改善,毛利率同比提升4.19pct,净利率由2018Q1的-0.7%持续提升至3.75%,主要由于产房搬迁完毕、规模效应提升、内部管理改善等因素催化。该块业务在去年单季度净利率最高水平达到6.49%,我们预计后期仍有提升空间。

  风险提示:风洞实验室进展不及预期,商用车业务下滑不及预期

  投资建议:掌握核心技术的智能检测龙头,维持“买入”评级

  短期来看,公司基本面与汽车增量市场脱钩,防御性强,同时业绩受益排放升级以及新业务风洞实验室投产。长期看,公司属于掌握核心技术的汽车领域检测龙头,前瞻布局智能网联,叠加管理改善,有望迎来业绩稳健增长与估值提升。考虑到一季度产业化制造板块下滑显著,而技术服务板块出现负增长,我们下调整体业绩情况,预计公司19/20/21年归母净利润分别为4.69/5.44/6.34亿元,EPS分别为0.48/0.56/0.65元,目前股价对应PE分别为16.8/14.5/12.4倍,给予18-20倍估值,对应合理估值为8.64-9.60元,维持“买入”评级。
  

  高新兴:战略聚焦车联网公安,双轮驱动刺激新成长

  高新兴 300098

  研究机构:申万宏源 分析师:刘洋 撰写日期:2019-05-30

  公司是物联网全方位布局领军者,战略聚焦车联网及执法规范化。高新兴成立之初,一直专注于通信行业运维信息化的发展,面向通信运营商提供运维综合管理系统的解决方案及其软硬件产品。上市后以通信运维综合管理系统为基础内研外购向物联网领域突破布局,在安防、交通、公安、金融、车联网领域均有突破。随着业务线的扩大公司近三年运营良好,营收与净利润持续增长。2018年公司实现营业收入35.63亿元,同比上升59.27%,近三年CAGR49%;归母净利润5.40亿元,同比上升32.16%,近三年CAGR为57%。

  18年以来公司战略聚焦于车联网和公安执法规范化两大航道。2017年后,高新兴致力于感知、连接、平台等物联网核心技术的研发与行业应用的拓展,将战略和资源重点聚焦于车联网、公安执法规范化两大垂直应用领域。2019年5月10日,公司公布拟将募集资金合计2.14亿元,在未来两年逐步投入到“5G和C-V2X产品研发项目”。研发投入近年来提升显著,2018年占总营收比值约11.4%,2017年仅为7.5%。

  车联网渗透加速,传统电信类企业有望极大受益。车联网是目前L2升级为L3的技术突破口之一,对L3单车智能化的高昂成本形成互补。随着车联网的快速渗透,车载无线终端近年来呈快速增长趋势。据中国信通院统计,截至2018年年中,国内车载无线终端出货量达到了471万部,同比增长161.8%,接近2017年全年的出货量,未来有望持续保持增长,其中T-BOX和OBD产品占比最大,2018年上半年分别达到了52%和22%。各厂商基于自身行业的积淀专注于车联网产业链的某一环节,通信设备及模组厂商在传统运营商业务领域深耕多年,更加擅长于“连接”环节,与整车厂商合作将传统的通信连接技术融入到车联网解决方案中去。同时随着5G的到来,低时延高带宽的属性将极大的促进C-V2X产业的发展。

  子公司高新兴物联及智联在车联网和电子车牌领域积淀深厚。高新兴物联是国内物联网模组的主力供应商之一,涵盖多种制式。随着公司战略方向调整,公司向下游利润率更高的车载终端延伸,长期与整车厂商的合作为其积累了较强的技术优势及行业经验。吉利宣布计划在2021年发布吉利全球首批支持5G和C-V2X的量产车型,而高新兴和高通共同将为其提供5G和C-V2X产品。高新兴智联拥有汽车电子标识系列全套技术和产品,市场占有率稳居行业前列,拥有RFID核心专利近300项,是交通电子标识的主要玩家之一。

  首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司19/20/21年营收49/65/83亿元,同比增长38.2%/32.3%/27.5%;归母净利润6.8/8.7/11.6亿元,同比增长25.8%/27.6%/34.4%,对应PE估值22/17/12倍。给予公司2019年行业平均PE估值30倍,2019年目标市值204亿元,对应股价11.5元,给予“增持”评级。

  风险提示:5G进展不及预期;车联网产品出货不达预期
  

  长城汽车:2经营拐点已现,静待行业复苏改善盈利

  长城汽车 601633

  研究机构:东北证券 分析师:李恒光 撰写日期:2019-03-27

  事件:公司发布2018年报,全年实现营收992.3亿元,同比-1.92%,实现归母净利润52.1亿元,同比+3.58%,实现扣非归母净利润38.9亿元,同比-9.53%。拟每股派发股利0.29元(含税),股息率约3.7%。

  销量跑赢乘用车行业,单车收入和单车盈利承压。长城18年销售105万辆,同比-1.6%,好于行业-4.3%的增速。公司盈利质量由于行业下行有所承压,通过让利维持市占率,18Q4销量回暖主要受到促销所致。公司毛利率和净利率在18Q3出现较大幅度下滑,行业承压是主因,另外高端车型WEY占比降低也有拖累。单车收入Q3下降至8.8万元,环比下降1.5万元,18Q3/Q4的单车扣非归母利润处在1000元以下,为近年底部,如果考虑到研发投入资本化比率首次提升至56%,盈利质量低于表观水平。

  2018年经营拐点已现,新车型有望提振销量与盈利。18年长城经营层面调整明显,1)分拆细分产品事业部独立运营,大单品和平台化有望进一步降本增效。2)加大营销和研发改革,推出F系列车型与H系列分拆营销,核心零部件成立四个公司独立运营,加强市场化竞争。3)加码新能源补短板,欧拉新车型有望成为新的增长动力

  零售有望于19Q2反转,公司盈利质量有望改善。中国乘用车销量和保有量仍有2倍以上空间,预计长期能维持3%增长中枢,2018表观下滑主要受15年购置税退坡的扰动和高基数影响,并非需求不振。我们预计乘用车零售全年实现+6.4%,增速全年呈现前低后高,预计零售最快在Q2转正。公司有望率先受益低库存,叠加利润率改善形成较优的双击机会。

  投资评级:预计公司2019-2021年归母净利润分别为57.3/63.6/71.2亿元,EPS分别为0.63/0.70/0.78元,PE分别为12.4/11.2/10.0倍,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济不及预期;乘用车销量不及预期;价格战风险。

  

  自动驾驶概念股有哪些 由中国软件评测中心、工信部装备工业发展中心牵头,联合清华大学、华为、上汽等单位编制的《车载智能计算基础平台参考架构1.0(2019年)》发布。参考架构的研究梳理,可为我国车载智能计算基础平台的技术创新、标准研制等提供参考和引导。当前,汽车行业电动化、智能化、网联化的变革加速推进,自动驾驶成为产业竞争焦点。上市公司中,中国汽研积累了智能网联汽车测试软硬件基础;高新兴子公司在车联网等领域积淀深厚。

  华域汽车:扣非业绩增速好于市场预期,市场议价力及优质产品竞争力提升下估值中枢上移

  华域汽车 600741

  研究机构:申万宏源 分析师:宋亭亭 撰写日期:2019-05-01

  事件:公司公布2019年第一季度报告,实现营业收入355.71亿元,同比下降11.6%;实现归母净利润18.45亿元,同比下降36.6%,扣非归母净利润13.60亿元,同比下降15.11%,扣非业绩增速好于市场预期。华域视觉并表带来两个月营收业绩增量,核心客户上汽集团产销增速回暖,公司加速盈利修复。公司2019年一季度营收同比下降11.62%,优于下游客户上汽集团1-3月产量17.96%的同比降幅,这主要源于华域视觉并表影响。华域视觉较去年同报告期公司3月并表多出两个月营收,假设华域视觉1-2月实现20亿元营收(2018年华域视觉营收138亿),则此部分业务贡献了5%的营收增量。公司Q1归母净利润下降36.61%,系华域视觉去年并表增加9.3亿元股权溢价所致,按扣非归母净利润口径则同比下降15.11%,好于市场预期,一方面源于华域视觉多贡献1-2月的利润增量,另一方面源于上海汇众、实业交通业绩在一季度的良好增长。边际上看,3月公司核心客户上汽集团旗下各品牌产销量同比降幅均大幅收窄,按上汽集团(上汽通用/上汽大众/上汽乘用车)合计口径计算,3月产量/销量同比增速为-2.37%/-9.60%,边际回暖趋势显著。且产量同比降幅远小于销量,体现出整车厂对于未来车市的乐观预期,下游需求好转趋势逐渐明朗,向上传导促进公司利润表加速修复,公司全年业绩有能力实现正增长。

  营运能力小幅承压,收拢现金流抵御行业低迷期。受营收增速下滑影响,公司各营运指标均有小幅下滑,存货/应收账款周转率分别达2.80%/1.42%,同比下滑0.7/0.11pct。为应对一季度及后续行业经营的风险,公司加速收拢现金流,经营活动/投资活动/筹资活动现金净流入分别同比增长186.67%/38.67%/768.43%。其中经营活动现金流主要受货款结算变化影响,投资活动现金流受去年同期股权收购影响,筹资方面系公司借款新增8亿现金流入所致,保持了总体现金流的充裕。

  全资收购技术自主权提升,优质产品竞争力加强。公司相继收购华域视觉50%股权、上实交通30%股权实现对全资控股,技术自主权全面提升,进一步打开潜在配套客户市场空间。公司自主掌握电动化、智能化、网联化等优质产品技术,订单持续突破,客户认可度不断提升:(1)新能源业务方面,①驱动电机出货5.8万台,同比增长108%,获上汽通用、大众MEB定点;②空调与热管理系统获荣威、长城、大众、上汽通用凯迪拉克等新能源汽车空调总成、冷却模块、水冷板等订单5万台套;③电池托盘和电子泵累计批量供货1.63万多台。初步估计公司可配套的新能源单车价值量至少为1.5万元,预计2025年配套200万辆车带来300亿营收增量。(2)智能网联业务方面:公司先发优势明显,智享”智能座舱展现了公司在智能网联领域的技术优势。同时,ADAS项目中24GHz后向毫米波雷达实现批产1.7万台的供货,77/79GHz等产品也在加快研发进程中,进一步验证公司对智能网联的卡位优势。维持盈利预测,维持买入评级。预计2019-2020年实现营业收入1,615亿元、1,683亿元及1,770亿元,对应净利润73.09亿、80.63亿及87.41亿元,同比增长-8.9%、10.3%及8.4%,对应估值为10倍、9倍及8倍。
 

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