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  7月1日起,央行下调再贷款、再贴现利率。其中,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外,央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

  专家表示,下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率,有利于降低银行从央行获取资金的成本,进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行,提升货币政策的精准度和有效性。

  再贷款再贴现利率今日下调

  据消息,人民银行决定自7月1日起下调再贷款、再贴现利率。具体来看,下调的利率分为三类:下调支农再贷款、支小再贷款利率0.25个百分点;下调再贴现利率0.25个百分点;下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

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  以下是业内人士对央行最新举措的解读:

  ☆华创证券固收团队周冠南、梁伟超:

  就政策含义而言,本次再贷款、再贴现利率的调降验证了货币政策方向并未根本性逆转为收紧,仍在“总量适度”的区间,宽松节奏放缓,后期宽松空间也相对有限,但流动性定调未变,结构性降成本仍在持续推动。

  就资金面而言,1万亿再贷款和再贴现额度的使用,以及支持“直达工具”4,400亿再贷款的投放,均将显着扩张基础货币存量,其较低成本或使央行下半年投放资金的综合成本在逆回购操作利率下方,也即下半年资金价格或在靠近政策利率的下方维持震荡。

  就配置力量而言,再贷款利率对于地方性银行资金来源的替代,将直接降低其负债成本,也有助于稳定银行同业负债成本,促进银行负债成本压降,利于债市配置力量。

  ☆光大证券(17.380, 1.32, 8.22%)固收首席分析师张旭:

  部分投资者认为再贷款、再贴现利率的下调,将利好利率债,因为这是“变相降息”;另外部分投资者认为,这将利空利率债,因为其实质是用“宽信用”取代“松货币”。

  我们认为,本次再贷款、再贴现利率调整对于债券市场的影响是中性的,既不直接利多,也不明显利空。

  第一,利率债的估值在很大程度上受到隔夜回购利率等银行体系资金利率的影响,而本次再贷款、再贴现利率下调的本意是推动对实体企业的“降息”,并非引导隔夜回购利率等银行体系资金利率下降,因此未必能对利率债形成直接的利多。
  

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